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论坛详细报道
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宋院长：最近这一段时间，我们出现了很多新的一些说法，比如说在过去的一些论坛里 面，我也听到了很多企业，甚至提出了创造什么票，什么什么币这样一种说法，实际上我觉 得我们在今天，如此大家关注的时候，需要冷静的思考几个问题，第一个就是什么是健康的 供应链金融，所以这是一个。 第二个我想讲一讲，健康的供应链金融的维度问题。 第三个想讲三种关系，供应链金融里面发生的三种关系。 那么何为健康，健康这个词实际上来自于医学的概念，任何的健康不外乎是两个维度， 第一个维度就是身体形状发展良好，而且各个系统具有良好的功能，相互关联又相互协融， 我想这是健康很重要的标志，第二个标志，健康能够抵御外部的疾病，能够很快的适应这种 环境。而我们的供应链金融正是需要这两个维度的支撑，为什么？因为实际上只有我们的金 融更好地服务于我们的产业，又通过我们的产业更好地来控制金融的风险，在这样一种情况 下，才能使我们整个供应链金融能够有机、有序的发展，否则的话，我想我们的供应链金融 可能会成为一个新的P2P，和新的出现的问题。我想这里面，就涉及到一个健康的维度问 题，我还是想今天来讲，供应链金融要发展，一定实际上涉及到三个。 第一个就是我们在结构上能够形成共享的生态稳定性，也就是我们这里讲的抑制化的主 体，能够借助于供应来形成一个真正意义上的供应系统，那么这是从供应链的结构上来讲。 从流程上来讲，就是在ICT下的流程，从低总和到高总和，怎么来实现从低总和到高总 和，一定是供应链所有参与方能够确立供应链金融的规矩以及他的行为规范，从而来实现我 们整个供应链金融的有序发展，我想这是第二个很重要的维度。 第三个维度，那就是在要素上，我们的关系从弱关系者上强关系，强弱关系怎么去坚 定，一定是供应链全程的信息，加上我们整个供应链的信用，才会产生我们的信任，这个三 个维度如果不能够实现的话，供应链金融要出问题的。我想具体的讲讲，这三种关系，怎么 去认识这三类关系，第一类关系，套用一句诗句里面的“同舟共济扬帆起，乘风破浪万里 航。”那什么概念呢？供应链金融要能做下去，首先要有供应，经营，两种都要做到，大家 不遗余力，那就是第二个供应，这两个供应才能产生一个大家微微赢的概念，大家都能赢的 概念。第二个就是我们刚才讲的信息加信用等于信任，信任的建立是什么？一定是整个供应 链过程中的信息，再加上我们的整个商业信用的建立，会产生一种信任关系，那么如果这点 关系都没有，供应链金融很难做。第三个就是规则加规矩等于规范，我想从这三个关系来 讲。 第一个关系就讲供应，就是大家通过充分的专业化、基础范围分工协作，来能够实现大 家共同经营，来共同发展，也就是我们进的发挥各自的专长，通过资源的整合，来建立协同 经营的网络，这个网络的建立，才能够有序地推动供应链金融，这里面实际上就涉及到几个 问题，第一个就是我们的供应链参与各方之间的协同问题，我们的核心企业跟我们的上下 游，还有一个就是我们的管理方和其他服务商，比如说我们的第三方物流机构，我们的管理 部门，第三部分就是金融机构，为什么我讲这个话题，实际上在今天的中国的供应链金融当 中，出现了一个非常糟糕的 状态，就是由于这两年大家都关心供应链金融之后，那么产业 跟金融的界线在模糊化，换句话说，我们今天很多产业、企业自己在做放贷，这种做法是违 规方法，同样我们今天的很多金融机构，不踏踏实实的把金融的东西做好，反过头来把产业 作为虐杀的工具，换句话说以产业的名义在实现它的金融收入，所以我想这种做法已经违背 了专业化，那么这个实际上是在我们今天在推动供应链金融的时候，大家一定要关注的一个 话题。在这个话题里面，这个涉及到一个问题，我们每一个平台方，甚至我们的金融技术部 门，我们到底发挥什么样的作用，所以我也提他讲一个问题，我们做供应链金融一定要明 白，我们作为一个平台方，我们要作为一个金融技术的服务商，我们不是产业信用的创造 者，产业信用的创造者是谁？产业信用的创造者是产业企业，也就是我们供应链当中运营的 上下游体，而我们是产业续命的传递者。 换句话说，我们可以通过平台，通过我们的技术服务，让信用更为拓扑（音），从而来 传递金融。第二个，我觉得我们今天要关注的问题是，我们不是资金的提供者，资金的提供 者一定是金融机构，这个大家一定要注意这个问题，而我们是什么？我们是资金的储蓄方， 那就是通过我们的平台，通过我们的技术，来揭示风险，让投资者了解到我们的风险状态， 从而促进资金的流动，所以这就是我讲的专业化分工问题，就是大家一定要明确各个主体在 供应链金融中的角色。那么这个问题实际上，我觉得是我们今天在讲到这个时候，供应的时 候，大家应该关注的问题，否则的话，将来中国的供应链金融会出大问题。还有呢，我想我 们供应第二个要解决的问题，就是要充分的理解产业运营的规律，这个我们不能够理解产业 运营的规律的话，我们很难真正去推动我们所讲的供应链金融，这样一个方面。所以这个是 有一点，那就是我们实际上供应链金融容易出现在哪？一定是对产业深刻的理解，一般来 讲，就是空间错位、时间错位、要素错位，我们必须要了解，比如说我们的产地在那儿，我 们的销地在那儿，我们产多少，销多少，产销之间存在什么问题，这个是空间错位的问题， 第二个就是时间错位，我们什么时候产，什么时候销，什么时候运，产销时运这个差，对各 方意味着什么样的挑战，这个实际上需要我们在供应的时候，深入去了解，当然还有一个就 是要素错位，就是探索产销运这个过程中，要素之间存在什么差异，他们之间的数量实际上 四种存在不一致，等我们把这些问题真正的研究透了，我们的供应链金融才能够切入进去， 否则的话，我们今天的供应链金融只是表面上的东西，放放贷而已，并没有真正能够优化我 们的产业供应链，这种产业供应链的金融往往是脆弱的，所以我想，这个问题是我们大家一 定要去关注的一个问题。举一个例子来讲这个话题，为什么会出现三个不一致的问题，上海 智明（音），它为卖总做土豆，实际上这个卖总是肯德基、麦当劳薯条的供应商，但是土豆 在经营的过程中，它遇到了一个很大的问题，第一个就是我们讲的有收购季，就是他是有季 节性的影响，而我们的豆蓉（音），它需要及时的获取资金，而当我们产出的时候，这个运 输费出现大量的集输化运输，而这种运输，第一个给第三方部门产生了压力，第二个在运输 过程中，特别容易出现破损，而土豆的等级，它可以从每个单元一两千块钱，甚至到七八百 块钱，那么反过头来又为豆蓉产生了影响，所以正是在这样的情况下，上海智明提供了一个 供应链的金融，什么叫供应链金融，就是豆蓉在用豆苗的时候，实际上给它提供一个资金， 来解决他前期的生产、制造资金问题，产业内部由它来进行协调整个运输计划，然后在保证 质量和运输的过程中，先把这个资金给豆蓉合作社，在这个方面，本身卖总来解决有序的供 给土豆的问题，同时在下游端帮助来解决跟麦当劳的供货问题，我想只有像这样一种经营的 方式，才是我们今天希望看到的供应链金融，也就是说，实实在在的了解了产业，根据产业 的不同的情况在优化，在优化的过程中，来确认我们所讲的供应链金融。我想这是我们今天 在座供应链金融里面一定要关注的问题，就是关于供应的问题。 第二个问题，就是共同盈利，那么没有意义上的供应，生产经营上的供应很难持续，所 以这就需要我们在管理上明确各方的边际收益，这实际上是需要我们总部的产业企业要做思 维上变革，前一阵我在一个工信部的采购大会、国有国有企业的采购大会，我在讲一个问 题，就是我们今天的中国的企业，往往有一种很不好的习惯，就是根本没有供应的思想，没 有供应的思想，供应链金融不可能存在。比如说，我们的很多国有企业，当我们向别人采购 的时候，片面强调集中产、集中招标，但是一旦我们成了人家的供应商的时候，我们去要求 客户，我们要成为唯一的供货方，这就是我们的国有企业，用我的话，一帮流氓。那么物流 上面，希望自己的库存最小，实现积压急控货，而从来不管物流上的事，这就是我们的第二 个特点，第三个特点，我们需要分享别人信息，而我们自己信息，哪怕任何一点点信息，都 不会拿出来，资金上更是这么糟糕，那就是拼命降价供应上资金，甚至我已经讲到，我们现 在已经出现了很多大企业，出现了很多情况，故意拉长供应商的价值，然后再反过来头以供 应链金融的名义在供应上市上狠狠的咬一口，我曾经讲过，这种企业是流氓中的流氓，所以 这是我们供应链金融最要不得的情况，如果我们的供应链金融是这么做的，中国没有希望， 所以这就是我们讲的问题，实际上大家看一看，我看了一下我们今天有很多知名的企业的财 务报表，竟然他的利息收益占了他利润的40%，这种企业是流氓，所以这就是我们讲的供应 链金融，没有这种供应，我们不可能，所以我想这是我们在座供应链金融当中，大家一定要 注意的问题。 另外一个问题就是信息，信息是什么？能够将供应链中不同的主体，不同的环节，不同 流程的信息和数字能够进行有效的（13：13）从而充分挖掘、服务于我们全段的服务和供应 链需求的要求，但是问题关键是什么？我们怎么样更好地去实现这一过程，这个实际上是我 们今天需要的一个问题。实际上大家注意了，我们今天供应链金融能够发展，数字供应链的 打造非常重要，但是问题是，今天数字供应链面临一个很大的问题，我们有大不做，什么叫 有大不做，我们每一个政府部门都有数据，我们每一个分公司都有数据，但是我们最大的问 题，我们的数据不通，我们的数据不能整合，如果是这样的话，我们的供应链金融很难真正 发展，所以我想这是信息里面要解决的第一个问题，那就是真正体系化、系统化，这个供应 链信息的整合，来支撑我们的供应链金融，第二个我想讲的就是，立体化的技术平台。最近 这些论坛里面充斥着金融科技的主题，尤其是我们今天有些大家大谈特谈区块链，我个人认 为，今天很多论坛关于金融科技的演讲，充斥着资本会，什么概念，被资本化，换句话说净 在那里胡说八道，因为大家注意很多讲区块链的人说，区块链最大的特点是去去中心化，我 告诉大家，这在供应链金融里面纯粹是一个伪命题，不存在，为什么？因为区块链有公有 链、私有链、联盟链之分，公有链是陌生人跟陌生人之间的交流，比如说比特币，它是追求 的公平，它的的确确会出现去中心化，但是供应链金融不是，供应链是什么，是熟人跟熟人 之间的交道，它是种联盟链，所以它不可能出现去中心化，它的核心是共识机制，那么实际 上今天供应链能够发展，最大的障碍在什么地方，最大的障碍不是技术共识，是业务共识， 所以如果连一个基本的业务共识都做不到，请问智能合约者的企业，智能合约都实现不了， 分布式计算又有什么意义？所以我想，这就需要我们要解决综合性的问题，那就是我们的电 子抄单，我们的电子运单，我们电子订单，但是的电子税票，还有我们资产端的物联网，再 加上我们单证（音）流转各个方面的区块链，它必须要形成一个综合性的技术平台，才能够 有效地支撑我们今天的供应链金融，否则刚才讲的都不存在。 所以这个问题，我想这是需要我们现在踏踏实实去能够形成技术蓝图，来服务于我们的 供应链金融，而不要炒作。我们今天很多的东西过于炒作化，所以我想这是我们应该关注的 问题。比如说举一个例子，当我们在做融资租赁的时候，我们需要怎么去做？大家可以看 到，首先我们必须要知道我们的设备，我们出租的设备，我们租赁的这些东西它的实际状 态，它有可能会涉及到物联网。那么我们的信息记录的时候，他就要去记录设备的运行状 态、时长以及正常与否，这就需要我们大量其他的互联网技术，同样我们所有的信用里面， 他也会涉及到我们整个的信用管理，各个方面的管理，所以他是综合性的技术支撑，才能够 支撑现在金融所推动的供应链金融，所以我想这是我们需要去关注的。 还有一个就是综合信用体系，要解决几个问题的信用，一个是人力信用，第二个就是契 约信用，第三个就是商业信用。这三重信用的建立对我们来讲非常复杂，尤其是在整个链条 上的这三个能力的建立问题，所以只有当这些问题解决了，我们的供应链金融，它的要素才 具备，所以我想这也是一个方面。 举个例子，最近我们跟中粮贸易在探索这个供应链金融的时候，他们在生产上做了一个 非常重要的产品，就是农村可以先把你的粮食放在中粮的库里，中粮先给他一部分钱，至于 你什么时候卖，你自己决定。实际上这个粮食的价格有变化，农民不一定在收购的时候愿意 把粮食卖给你，没问题，你可以存到我的库里，然后到了一定时候再卖。问题的关键是，要 实现这个，一定是全程的信息把握，包括种植情况，他的土壤情况，他的交粮情况，粮食等 级，所有这些都做不到，这个很难实现。 所以实际上我们可以看到，今天我们所有的企业在建设的过程中，这种全程的信息+信 用的管理就变得异常重要。另外一个问题我想说一下，就是第三类关系，第一个就是规则， 没有规则不成方圆，规则不仅仅是我们供应链运营过程中的问题，更在于我们完善的制度规 则。实际上最近我一直在呼吁，我们强烈需要完善的中国供应链金融格局，我们中国最大的 问题是我们的规则不完善。我们举一个例子，我们很多的大企业拖欠中小企业账款，在西 方，实际上英国1998年就制定了一个商业债务延迟支付法案，什么概念？原来在这个法案之 前，拿英国为例，89%的中小企业同样跟我们今天的中国一样，面临着货款拖欠，他们拖欠 的时长是多少？大概是51天。 大家有没有发现，西方比我们更有门道？我们中国拖欠中小企业一年以上，基本上是这 么一个状态，英国1998年制定了《商业债务延迟制度法》，规定如果超过了30天，大企业必 须向中小企业支付年化8.2%的利息，我们中国有吗？我们中国这种法案什么规则都没有，所 以我呼吁我们的政府，不要一天到晚停留在口头上，支持中小微企业，解决小微企业融资 难、融资贵的问题，仅仅把这个写成文件放到口头上，鬼用都没有，能不能实实在在地制定 一些法案？ 更有意思的是，2017年英国又制定了一个《支付实践执信报告的规定》，什么概念？要 求企业公告在报告期内未能按照合同支付账款的支付比例，以及未完成的比例，以及支付这 些账款的天数，而且从今年开始，所有西方的大企业每两年公告对上游供应商的账期，我想 这些就是我们中国现在迫切需要的，所以这就是我们讲的规则，没有规则没有方圆，所以这 个规则必须是政府打的，所以仅仅讲我们的信用不够，企业有问题，这是不对的，我们的政 府要承担责任，而且西方所有的这些法案，首先从谁开始实施？从政府采购，而不是从大企 业，要从政府采购，你必须30天，还不了钱，给多长时间也还不起，所以我想中国政府真的 应该思考思考我们该干什么。 另外一个我想就是规矩问题，规矩是什么？一方面企业需要按照规则和监管的要求合理 从事供应链金融创新，但另一方面，我们的监管方也需要构建合理有效的管理体系，最近我 提了一个概念叫智慧监管，什么叫智慧监管？我们的监管方应该去监管它应该管的东西，但 不要去干涉它不应该干涉的东西，而我们今天很多的监管方直接插手了很多具体的金融业 务，这种做法是错误的。比如说我们有的监管方制定了允许企业集团财务公司做供应链金 融，尤其是在文件里面指出可以做一级应收、一级票据，用我的话讲，这种规则就是让流氓 行为规则化。 本来我们的大企业就在耍流氓，都在拖欠别人的账款，竟然我们允许合法化，说这样做 是可以的，我们可以做，政府制度也是流氓，所以这就是我讲的，我们应该去管我们应该管 的。应该管的是什么？那就是我们的数字信息治理，比如说我们最近中国供应链金融，在发 行所谓的什么票、什么病，大家想想，如果我们全国各地都在干这个事情，你们有没有想 到，将来的金融风险非常可怕？这一点倒是我们政府应该监管的，就是数字治理的这个问 题。 当然，还有对我们应收应付账款的流转怎么能够进行监督，这些倒是我们政府部门应该 去做的事情，所以政府有序的规矩才能建立、产生出规范，所以我想这就是我们今天供应链 金融需要发展的方向，也是我们需要去解决的挑战。 以上是我的一些观点，不成熟的地方请各位指正，谢谢。 主持人：宋院长从理论和实践的角度对当前供应链金融面临的诸多问题做了精辟的阐 释，很有启发意义，谢谢宋院长的精彩分享。 下面有请向博士发表演讲，向博士是国务院发展研究中心企业研究所、国企研究室主任 研究员，主要研究领域为国企改革、民企发展、企业政策及相关理论，下面有请向主任发表 演讲。 向主任：很高兴有这样一个机会和大家交流关于两类公司与产融结合的思考，我昨天还 在担心，讲这个事情好像是不是不切实际，但是刚才在交流的时候，刘总帮助两类公司旗下 进行产业结合的一些优秀代表，所以后面我会留更多的时间给刘总和方总介绍他们的实践。 大家知道，两类公司是我们国家授权经营体制改革的核心，也是实现管资本为主的重要 平台，现在在中央层面已经形成了2+8的试点格局，像方总所服务的公司，就是其中的国有 资本运营公司的试点之一。而在地方层面，也就是在省一级层面，现在我们完整的统计，至 少已经组建了29家两类公司。中国将近100家省级以上的两类公司，现在做了大量的探索和 实践，主要就是股权管理、价值管理、资本运营、资产运作以及投融资等等，积累了很丰富 的经验，其中的一条路就是在探索产融结合这方面，他们做了很多的实践工作，像今天刘总 和方总所代表的公司，我觉得都是这方面很优秀的一些代表。 所以我们要看到，两类公司在探索产融结合当中，在我们国家产融结合当中，目前我个 人感觉更多的还是产业资本在向金融领域渗透，这主要是两个原因，之一是说由于商业银行 法，限制银行持有企业股权这方面，有一个约束。另外一个大家知道，通过金融领域和实体 经济之间存在的比较广泛的问题，包括金融机构和实体企业之间利润率的问题，导致更多的 产业资本在向金融领域渗透。在这种情况下，两类公司承担着以管制度为主来完善投资管理 体制，还要提高国有资本的流动性等等这方面的任务，他承担的这些改革任务，他本身就具 有很强的金融公司、平台公司的性质，比如说我们在一些地方上调研的一些地方两类公司， 很多都表示要发展成为具有金融控股为主要特征的国有资本运营公司，或者说要成为拥有全 牌照的金融控股集团等等，所以我们可以看到，两类公司本身就具有很强的金融性平台公司 性质，加上企业功能定位还有任务的要求，自然使得它所需要采取产融结合的手段来推进工 作。 但同时我们也要注意到，产融结合需要适应一定的制度环境，要求开放体制机制，我们 说这个机制发展战略和长远考虑的产融协同，确实是反映了企业发展的内生需求。另外，良 性的产融活动，确实有协同效应、规模效应和范围效应，有助于企业分担风险，抵御行业性 风险，熨平周期性风险等等。但是我们最近的一些观察来看，特别是在当前时期，我们的感 觉是说，企业包括我们两类公司看到的产融结合，恐怕要更加去考虑怎样适应制度环境的变 化，大家可以观察一个案例，就是GE公司，刚才方总跟我说过，他在GE待过，GE就是在这几 年，实现了一个从产融结合、多元化发展然后向产能分离、规模化发展的战略调整转型，他 背后的影响因素当然是多方面的，比如说有领导人跟进，导致发展战略调整。但是我们可以 看到，更深层次的原因是，企业面对的经济环境和监管政策发生了重大的调整。 他当年在大力发展金融业的时候，那个时候美国的经济是处于从工业经济向服务经济转 型的时期，美国政府跟金融领域是采取了自由放任的态度，监管也是高度自由化的监管政 策，这是政府的调整。GE面对的经济环境和政策的制度环境，其实已经有了很重大的变化， 特别是金融危机之后，美国政府在要求经济重心转向工业，包括制造业的复兴，要求制造业 回归等等，同时配套的是对金融监管这方面的加强，对合规性的严格要求，所以说这是影响 GE做出战略转型调整重要的原因之一。所以说如果十几年前，我们很多企业在进行产融结合 思考的时候，很多公司往往把GE作为标杆企业，我们在现代当前的阶段，我感觉GE的产融分 离，这个案例可能也是值得我们去思考和观察的。 我的意思是说，大家现在可以注意到，我们国家的监管，国家的规则体系现在不是太明 朗，但我们可以看到防范化解系统性金融风险的国家政策导向，已经是非常明确，实际上我 们的制度环境在做大的转变，在这个时候我的感觉就是，我是想从另外一个角度进行产业结 合，就是希望我们的产能结合走得更稳、更好。 我觉得在当前这个阶段，其实不仅仅是这两类公司，还有很多的央企以及民营的龙头企 业，其实都在开展产融结合的工作，我们觉得这都是需要解决的问题之一，首先我们要明 确，现在外部的环境出现了重大的变化。五六年前，那时候对产融结合，我的印象中就是支 持、鼓励，怎样能够更规范化，那时候大家更多是呼吁放松金融管控，规范企业运作，去支 持产融结合的发展。 但是现在，在当前的阶段，我们感觉现在的态度在发生变化，对产融结合主要的态度开 始转变了，大家在一起讨论，特别是一些相关的政策部委，讨论更多的是怎样有一套规制加 强监管。在这个阶段促杠杆、降风险，成为很重要的关键词。 这个原因我在想，五年之间政策环境有这么大的调整，大家可以想一想，过去五年间企 业的不规范经营、政策套利等等，这些应该说制造了巨大的金融风险隐患，这也是促使中央 政府下定决心要去采取或化解风险的。在这种情况下，我们以两类公司为主力，好像就这么 几年，在这个时候我们要开展，我很担心的是，别把别人闯的祸咱们还闯，我觉得是要考虑 怎样避免这个问题。 我的建议是说，现在在产融结合的过程中，如果在金融领域，可能要更加审慎，产业投 资确实是要更加注重建立产业的风险对冲机制，当然现在很多的两类公司，都在建立全面的 风险管理体制，防范这种风险感染，这块做的非常之好。但是如果说金融行业风险和实体产 业风险，金融一定程度上是在金融政策风险之下，他就是要与风险共舞的行业。但是国有资 本首要的要求就是做强、做优、做大。首要的要求是做强，我所理解的做强就是要更加注重 安全性，第一要求就是要重视安全性，这意味着我们的国有资本和运营公司，要重视通过投 资组合这种方式来避免金融风险，是这个情况。 第二，两类公司开展产融结合，两类公司我们说作为国有资本投资运营的崛起，不仅要 防范产融结合的潜在风险，我们还需要推动金融领域实体经济的平衡，以及防范化解金融风 险企业机制建立等等方面发挥作用，所以我们说两类公司是怎么样来发挥？因为它是一个公 司制市场化的机构，跟国资委是不同的，那么它的运作、运行，包括推行、推进产融结合， 是要有公司法为依据，要以股权为纽带，以派专职股权董事为手段，以公司治理为渠道。然 后是在完善政企关系这方面，要发挥转换器的作用，体现国有资本的双重属性，两类公司确 实在这个方面，包括在推进产融结合的过程中，是可以发挥这些作用的。 第三，我们认为两类公司不仅仅是资本平台，而且也是推进国企改革的平台。在推进产 融结合的工作当中，其中重要的一个工作之一，就是可以借鉴这领域相关的金融机制来保障 国企改革，比如说金融领域已经配套成熟的前期建立机制，早期的纠正机制等等，来完善国 有资本的监督管理体制。另外一个，可以利用资本的运作方式来实现国有企业的做强做优做 大。 再一个，利用资本的流动性来实现国有经济布局的调整与优化。 最后一个，我们等一下请企业家的代表进行演讲，都会涉及到这一点。我们观察两类公 司的发展趋势之一，以及促进产融结合主要的方式之一，我们觉得就是投资基金的证券合作 方式，这当然是值得重视和关注的一个方式，但我们也是建议，在推进的过程中怎样进一步 完善治理结构，完善经营机制，我们感觉更重要的是这个激励约束机制的市场化怎么样进一 步提升，这是非常重要的，因为我们的调研发现，现在特别是与我们国有资本对接的基金也 好，它的龙头板块业务层面的金融机制，我们觉得市场化程度已经是比较高了，但是对人这 块的激励也好，约束也好，这个市场化的程度还是有提升的空间，还是有完善的空间，就是 怎样能通过机制设计来释放人作为主动资产，作为这个政策资本的所有者，这个积极性是需 要关注的问题。 另外一个，通过完善信息披露制度来提高客流度（音），特别是这一组，我们的感觉 是，如果我们需要早期区域的话，特别是现在更多是利用基金或者是通过国有企业去获取高 新技术资源的话，我们是需要去注意的，要适应这些方面，我们需要更加尊重经济规模和商 业原则，去适应相关国际规则的发展和变化。最近就像中美贸易摩擦战暴露出来的301调 查，这个报告对我们的国有企业、政府、基金的一些治理等等，使得我们不得不分工 （音）。其实我觉得这个东西，从开放进展的角度来说，有利于我们相关的机构去改进这方 面的工作。 我就汇报这么多，谢谢大家。 主持人：向博士从防范和化解风险角度，对两类公司和产融结合面临的大环境进行了深 刻的剖析。下面有请中企云链北京金融信息服务有限公司高级副总裁、首席运营官刘总发表 演讲。中企云链是经国务院国资委批复成立的一家国有控股混合所有制企业，用互联网思维 为大型企业提供免费供应链金融管理服务，致力于打造大企业与供应链上中小企业、银行金 融机构协同发展的产业互联网共享服务平台。刘总作为联合创始人，参与了中企国家级双创 产融平台的打造，设立并主导了平台在市场化运营管理，获得了骄人的成绩。 下面有请刘总就《互联网时代下供应链金融共享平台创新与实践》发表演讲，大家欢 迎。 刘总：感谢主办方，感谢在座的各位嘉宾，大家下午好！我是中企云链的刘传播 （音），今天是想跟大家分享一下云链在过去三年多，在供应链金融市场上的一些创新，以 及我们的一些做法，希望大家多多指正。 首先对云链做一个简单的介绍，中企云链是在2015年由国务院国资委批复成立，由众多 的央企共同组建的一家，我们应该称之为产业互联网公司，因为在云链做起来以后，很多人 以为我们是一家金融企业，实际上不是，我们是产业互联网公司，我们做的是产业级的互联 网。当时国务院国资委给我们批复了两个文件。一个文件是同意云链批复成立，另外一个文 件是请各大央企进行参与，并且要求云链不论犯怎么样的错误，必须保证央企的绝对控股地 位，就是必须保证我是一家央企性质的产业互联网公司。 这是我们做的一些事情，这个数据大家可以看到，有点老。实际上我们是在去年，我们 看到克强总理在8月30日提出一个理念，叫大中小融合发展，最近我也带着云链去通信部征 集相关文件，向四局做了汇报。大中小融合发展实际上是云链做的主要工作，我们就是把大 央企、国企、金融机构带动起来，共同服务产业链上的中小企业，帮他们解决融资难、融资 贵的问题。 我们的股东背景，其中有11个央企，2个银行，今天我们的股东之一工商银行也来了， 还有邮储银行，还有十个地方企业，有北汽、首钢这样的知名企业。我们的股东有11家并列 世界五百强，所以我们有点像中国银联，由众多的银行共同出资，由央行统一管理，实际上 我们是由众多的银行、企业共同组建的企业版的云链。 众多的奖项不细讲了，时间问题直接切入主题。首先给大家分享一个我们每次都会讲的 互联网上的故事，一个游人到小镇上的旅店去住店，拿了一千块钱放在旅店的桌面上，店主 说我上去挑个房间。在我挑房间的过程中，旅店的店主拿着这个一千块钱，快速还了屠户的 猪肉钱，屠户还了中农的养猪钱，中农还了饲料钱，这一千块钱流转了一千又回到了桌面 上，这个时候游人下来拿着这一千块钱就走人了，说房间我没看上。 我们发现这里头的这个过程，什么都没有生产，什么也没有制造，也没有买卖，但整个 小镇的债务全部清理了，这里面有两大实质。一大实质，金融玩的就是金融不对称，把那些 有钱人的钱拿过来给到没钱的人，帮助有钱的人赚钱，帮助没钱的人解决资金的问题。 第二大实质，需要流动性硬件（音），为什么以前没办法形成？是因为缺乏标准化的流 动性硬件。 还有一个背景是国资委现在一直在搞的，降杠杆、降两金，提质增效。还有在1998年提 出的解决三角站，央企清理三角站，很多央企的领导可能都经历了这个场景，有一个大会议 室，叫上N多关联性的企业坐在一起，N多的财务人员，大家拿着厚厚的凭证互相清理账务， 账务清理完之后拿着余额回去进行余额结算，这就是当年在信息不对称的时代清理三角战的 做法。为什么要清理三角战？如果不清理，大家的债务层层叠加，会导致一个产业链整体大 量崩盘。 我们在做这件事情的背景之下，我们就想到如何用金融科技和互联网手段加强信息的对 称性、流动性和透明化，我们产生了一个产业互联网扶持供应链金融的想法。所以在2015年 的时候，我们邀请了N家的央企，共同组建了一个产业互联网的平台，利用产业互联网的技 术，来帮助供应链金融，实现更好的发展。 我们云链的供应链金融理念和传统理念有什么最大的区别？传统的供应链金融，就是最 上端，我们叫1+1+1，就是一个银行找到像中车这样的企业，说我给你的上下游客户、供应 商提供供应链金融、保理、票据服务等等，提供这些服务，这都是传统线下的。 现在做的比较多的，就是刚才宋老师讲的这种流氓行为的，有一些大企业，他左边欠 钱，右边借这个平台，让所有的供应商必须在平台上交易，必须在平台上用我的供应链金融 服务，这个我们是叫N+1+N的现状。还有一些银行也是在做，以单一资金端为垄断，比如说 一个企业，你用了华夏银行的钱，那么你再想用平安银行的钱，不好意思，你在我的平台上 实现不了，这是以资金为垄断的1+N+N模式。我们云链做的就是最顶端的供应链技术3.0，把 一个央企，中车、铁建、首钢等等变成N个，大家都可以在我们的平台上做供应链金融，我 帮你对接资金端，帮你提供各项的信息服务、首单服务、风险服务。 对于资金方，你找我，我给你对接N多个核心企业，对接N多个核心资产、供应链金融资 产，帮助银行做大，他是一个开放化的，国务院、国资委最近规划中有一个项目，叫能力开 放式平台，我是一个完全的能力开放式平台。所以我们的平台，现在国资委给我们的定位， 还是一个半公益性的免费平台，到现在云链跟银行也好，跟咱们的核心企业也好，我们的服 务都是免费的，所以我们的股东方对我们也很着急，一直希望我们尽快能盈利，但是我们跟 我们所有的股东讲，我们还要再亏损几年，这样才能够把这个市场做大，把这个市场商用。 给大家分享一款我们的产品，这个产品实际上已经不是新东西了，据说在供应链市场上 引起了非常多的模仿，它叫云信。这款云信呢，事实上它的定义是可拆分、可融资、可流转 的电子付款平台，它就是做反向保理凭证中的一个部分，一个线下的付款承诺确权函的拆分 流通以及碎片化的模式。 它的流转形态，这张图可以做一个简单的解释，以中车为例，像中车这样的企业，在银 行里大量闲置信用，三千亿、两千亿非常多。我们知道，中国的金融市场是嫌贫爱富的，越 是好的企业，越希望跟他合作，越希望他多贷款，因为他的风险越低。越是小企业，风险非 常不高，没有信用物，没有抵押物，他最缺钱，但是银行包括各类金融机构，实际上很难给 它放款，因为风险很明显。 我们在创造这种模式的时候就在想，能不能把中车这种闲置的信用流转出来给到中小企 业，给到供应商，帮助供应商提前开始资金的周转，就产生了云信。 我们看一下这个图，核心企业假如说是中车，中车在工行拿到30亿、20亿的综合授信， 用于云信。那么我们中车就可以给供应商进行的应付账款开立云信。 我举一个比较形象的案例，比如以前供应商找中车要钱，中车的领导一般都会这么说， 不好意思，虽然你的货品检查入库合格，发票也开立了，一切手续都ok，就是这么个问题， 但不好意思，因为铁路总公司没有回复，我不能垫钱，你至少要等六个月。如果在这六个月 的期间中，供应商没有拿到货款，那么供应商就需要到市面上找资金周转，因为他的厂房要 不停运转，他要不停开工，有大量的人力，资金要流通。在这个阶段，供应商到市面上融 资，至少年化是15%-20%，中小企业供应商这种比例的融资比比皆是。 当有了云信以后，场景就变成了这样，供应商管中车要钱，中车的领导说，要钱，你要 等六个月，但我可以先将我从银行的信用拿出一部分给到你，你可以拿着我的信用找银行贷 款，基于我的信用基础。那么供应商拿到钱，比如江苏南京的中车合作公司，拿到一千万的 云信，供应商有三个选择。 第一，他可以在平台上进行融资，我们现在的融资做到十分钟放款，最慢两个小时放 款。这种极致的放款，就解决了中小企业融资难的问题，不需要再找关系、找担保公司，求 爷爷告奶奶去贷款，你可以在平台上审查提交，一键式放款，十分钟之内，喝一杯茶钱就到 账了。 第二，供应商可以任意拆分，我可以把一千万拆成一百万、两百万、三百万，我如果明天要 发工资，需要现金，我就拿一百万。我如果需要有供应商，供应商还有供应商，我可以把这 个拆分，放到产业链上，我们看这个拆分流转带来了什么？ 我们以中车的产业链为例，我们知道铁总一年向中车采购一千多个亿的高铁，中车采购零配 件差不多也有一千多亿，零配件厂商采购钢，钢厂采购煤炭、矿石，钢、煤、矿石又要用铁 总的车皮来运输。以前我们发现这是一个闭环，在这个闭环中，以前有近千亿的资金周转， 我们发现，如果铁总不出钱，整个链条都处于等待、焦虑的状态，这里面有大量的中小企 业、大企业，都在因为铁总的付款周期问题，导致整个供应链的融资成本非常高。 而当有了信用以后，如果铁总能付出一笔一千亿的信用，或者中车付出一千亿的信用， 将这个链条转一圈，我们会发现，我们不需要贷款，因为我们用信用转了一圈，这就降低了 费用。央行包括国资委最近一直在降杠杆，怎么降杠杆？你能不用贷款的时候，就尽量降低 成本费，尤其是中小企业，大量的高负债、高贷款，包括我们的P2P，年化20%、30%，这些 钱都投到了哪？他们是真正的高杠杆。 除了流转之外，我们还可以看到，当供应商持有到期股票融资性自动到账，解决了供应 商到期自动要账的问题，包括供应商提前确定了账期，这是一个碎片化、价格化的案例，这 是我们中车中机机车厂开出的一笔费用。去年在各个部委，最早是在5月17日发了一个中小 企业融资专项行动计划，讲到了如何解决中小企业融资难、融资贵，但我们研究发现，我们 所有大企业的一级供应商往往不缺钱，真正缺钱的企业是我们的二级三级甚至更多级的供应 商，他们才是真正的中小企业。所以我们传统的保理也好，供应链金融模式，他是解决不了 这种多级供应商的，因为你到了二级和三级的时候，可能他的对手企业就不能称之为大的民 营企业了，他的确权应当不认为。而当采用了这种由核心企业，由真正的大企业穿透流转的 信用去融资之后，才能真正地服务于这些中小企业。 我们看中间标红的部分，就是二级这块产生了大量的费用。这一条案例实际上对我们大 企业来讲是有好处的，采用了很多区块链的门类，每一笔云信的支付关系都是可以被追溯 的，贸易背景都可以追查的。所以当我们付出云信，我们就可以发现，每一笔信用谁在付给 谁，谁在给谁供货，这个供货的业务我们都非常清楚。当成本穿透以后，我们会发现，我们 对自己的企业、产业链条关系会有所改善。 这是我们现在已经融资的一些数据，实际上通过了其他渠道融资以后，我们发现大量的 融资都是小额高频的，平台上最小的一笔融资只有八百块钱，一笔企业级的融资做到只有八 百块钱，这是大量的企业或者说金融机构都不可想象的。现在已经有了将近三分之一的央企 集团，大量的国有企业、民办企业、上市公司已经作为核心企业在线上，现在的平台要处理 的交易额已经接近了千亿。我们的想法，事实上就是为了这些大企业搭平台，我搭一个大的 平台，也不算是大的平台，搭一个平台，你在这个平台上，资产方可以找到资金，资金方可 以找到资产，大家都可以找到融资方法，相当于帮每个人做了一个金融门户。 为大企业带来的好处，实际上就是降低你的负债，降低你的货币资金的保有量，降低你 的银票的开具成本，去降低你的财务费用。中车在2016年第一年使用的时候，集团测算节约 将近一个亿，而中车整体一年的利润只有六十多个亿，所以这个成本相当于是在帮助创收。 这张图是2016年初的时候我们报到国外的，相当于是领导比较认可的一张图。这张图可 以看到最矮的柱子是中车这样的核心企业，最高的柱子可能就是上级的供应商，我们发现越 是上游的供应商越小，传统的成本就越来越高，当时大企业云信的信用穿透之后，就会将大 家的融资成本拉平到几乎相等的水平，而这个黄色的三角区域，可以一定程度上将供应链的 整体成本进行下降。如果提到供给侧改革的科技金融手段，我认为这是一个比较有效的方 法。 这是我们对金融机构，事实上我们现在把金融机构当成我们真正的甲方，因为现在中国 的货币资金是非常紧缺的，如果我们平台是丁方，我们的银行现在是甲方，企业端现在是乙 方，我们事实上做的这个平台，主要是为了服务于银行、企业，将他们的资金、信用去盘 活，帮助银行可以线上化、流程化更便捷，全国有大量的核心企业、中小企业可以提供给他 们，帮助银行找到客户，解决银行的一些问题。包括最近每个银行都有普惠金融的要求，普 惠金融的规模做不到一定程度，我们的整体信贷根本也做不上来。所以我们的小厂实现大中 小型融资发展，帮助大企业降杠杆，帮助金融机构投向真正缺钱的，需要钱的中小企业，脱 虚向实，帮助中小微企业解决融资难、融资贵的问题。 大家一想，你们免费，你们靠什么赚钱？实际上我们有句话，我们是通过云信这样的交 互手段，碎片化、流通化，将企业的朋友圈描绘出来，就像微信创造了个人的朋友圈，那么 云信的周转会打造出企业级的朋友圈，通过企业链的关系，我们挖掘相应的场景。 我们认为就像支付宝和微信支付成为我们现在每个人手机端的标配一样，这种企业化、 企业级的信用标准化工具，一定会成为中国的未来。我们看中车在A股上市公司排名最高的 时候，排第十一名，排在他前面的银行只有工农中建，而我们发现，中车开出来的商票，贴 出来没人要，但任何一个城商行、农村信用社开出来的商票，百分之百有人要。我们发现中 国的商业信用体系事实上是建立在银行信用体系之上的，所以我们认为，这种企业商业信用 的标准化工具，一定会成为中国供应链市场上的未来。 我们的想法，在未来可能是做一些更多的事情，通过增值服务来获得一些利润，现在国 资委的定位也好，我们自己的定位也好，我们给自己的定位是纯粹的免费企业。我们现在的 方式，比如在未来，我们通过数据的挖掘，做更多融资方面的其他服务，通过对客户的积累 做相应的投融资产业基金，链条上大数据的一些服务，包括对票据的物流。 方总：实现转型升级结构调整，那么这个过程中，一定是以提升企业价值，能够给我们 的出资人创造价值，作为这样一个筛选的标准。 基金的投资领域其实是非常宽的，从存量的这种资产经营的角度，包括从增量的战略性 经营场景的布局，转型升级、定位重组，这些不同的领域我们都会涉足，方式也是回到我刚 才提到的，我认为我们可以通过直投和资金的角度去具体操作执行，在我们基金的层面上我 们也是这么做的，我们主要是通过直接投资和子基金、母基金这种形式，去做一些具体项目 上的投资。直接投资就相对来说也是大家能够容易理解的，我们会积极投资市场里面各行业 优质、成熟、成长性的企业，然后做一些有可能是很成熟的公司，但他可能在发展的阶段， 还需要做更多技术上的创新，或者说是市场上的开拓，或者说是并购等等。对于战略性新兴 行业，因为我们也有研究的功能，我们会从有一些国家也好，我们整个生活需要的角度，比 方说我们给新能源汽车做一些很深入的行业研究，或者是其他的一些行业研究，能够做出一 些比较好的项目我们去参与。 子基金方面，我们会联合央企集团，或者是行业龙头，或者是其他的一些投资机构，一 块来发起设立一些基金，在不同领域、不同行业做一些投资布局。 同时，我们非常关注于投后管理。其实刚才的嘉宾也有提到，对国有资本募投管退整个 环节，需要更好的市场化机制和体制，其实我们的基金在这些方面，我们也在努力用市场化 的运作和管理来提升、完善我们所投的，无论是公司还是子基金，在这方面的这种市场化运 作的机制，包括中心治理方面比较规范和比较高效率的，我们希望能促进这方面的提升。 同时，因为我们背后的资源其实是有国务院、国资委包括各种政府资源平台的支持，同 时我们也会为我们被投的企业，包括我们潜在的一些投资企业，能充分去调动一些资源提升 整个的价值。 因为时间关系，我这举了两个例子，就是我们具体做的案例，比方说我们参与了中国联 通红海（音），因为中国联通红海其实还是蛮有影响力的这样一个央企一级集团的案例，他 是通过引进战略投资人，包括做对公司的治理体制和激励机制方面，都有非常大的突破，我 们希望能够通过这种提升企业活力和提升战略协同，来产生一个大的，对国企和央企进行改 革的案子，然后我们也参与了，具体细节就在这不花更多时间介绍了，这是我们会重点关注 的。 比方说这种战略性新兴行业，我举个例子，比如我们跟京东，在京东金融的领域我们也 做了投资，虽然他是一个纯民营的企业，但他发展的也挺好，我们跟他们也有很多其他领域 的合作，所以这也是我们投资很典型的案例，跟大家分享一下。 时间关系就不再介绍更多的案例，我也非常希望能够借这个论坛，然后和大家能够有更 多的交流学习的机会，有什么说的不对或不当的地方请大家多多包涵，谢谢。 主持人：谢谢方总的精彩演讲，下面有请中航信托股份有限公司范华（音）副总裁发表 演讲。中航信托股份有限公司是中国银监会批准设立的股份制非银行金融机构，是中航工业 旗下重要的金融平台之一，范总是美国注册财务策划师，拥有30余年金融从业的丰富经验， 下面有请范总就《数字时代企业财资管理价值重塑》发表演讲，大家欢迎。 范总：尊敬的各位企业家朋友，大家下午好！ 做金融这么多年，现在有一句话叫金融服务实体经济，服务实体经济，我现在比较喜欢 一句话，你要站在客户的角度考虑问题，要让客户感觉到，要让实体经济有这样的感觉，你 比我更了解我，你能站在我的角度考虑问题，你可以问我提供解决方案。 所以我今天就试图换了一个角色，站在企业的角度来考虑，所以我的标题叫《数字时代 的企业财资管理的价值重塑》，试图站在企业家的角度来看看我们现在随着整个中国经济步 入数字经济，我们企业的财务管理发生了哪些变化，在这个变化的过程中，作为我们金融从 业者能有哪些赋能。 十九大报告明确说到，中国步入数字经济的快速通道，十九大也有这样的表述，要构建 以数据为关键要素的数字经济，要坚持供给侧改革为主线，加快发展数字经济，推动实体经 济和数字经济的融合发展。 确实我们也看到了，纵观整个企业的排名，我们确实见证了企业在数字化时代的崛起。 作为金融从业者，我就开始关注，什么样的财务管理能够跨越工业时代的管理极限，能够进 行资源整合。同时在观察中，其实我们有这样一个感受，全球有影响力的企业均不约而同在 打造财资敏捷力，也就是财务管理，不光是实现战略财务、业务财务、共享财务，更多的是 能利用这些财务来整合相关资源。同时，其实我们也分析看了一下我们本土传统企业的财务 管理，它更多停留在我们企业层面财务数据的运营管理，这时我们就在思考，企业的财资管 理进入新时代，应该有什么样的能力？ 而对于我们金融从业者，如何赋能企业财资。我今天跟大家汇报一下我最近思考的两句 话，第一句话叫做财资敏捷力，就是数据时代企业的财资管理价值重塑，要从传统的财务管 理到财资敏捷力。第二句话，财资敏捷力需要金融赋能，那就是金融赋能可以通过金融的整 合服务，助力企业财资产融结合，汇智聚鑫（音）。 第一句话要跟大家分享一下财资敏捷力。确实我们也看到，有一些企业家是这样的，从 企业的竞争力来看，现在的企业竞争力更多是资源的获取以及资源的整合，那我们说企业的 财务管理，他背后的资源是财务资源以及金融资源，财务资源与金融资源的整合配置，应该 是未来财务的核心。同时我们看到财务的变化，是随着企业整个运营模式的变化而变的，那 我们确实看到，从现在整个企业的运营模式，在数据化时代做了很大的颠覆，刚才几位专家 都有大量的案例，大家可以看到整个的大数据、区块链以及包括互联网等等，给我们企业的 发展带来的一些变化，我们确实看到企业不可回避的互联网化、生态化，也就是说我们都不 是孤立的，大家要形成一个生态圈，我觉得云链可能就是在有一个生态圈的状态下形成的。 同时，我们也看到企业有更多的服务化，比如我们今天到海澜，我们就会觉得，做服装 这样的企业可以做的这么大，我们抛开看看模式，可能已经不是传统简单服装的生产，更多 是往服务化以及全球化发展。在这样一个互联网化、生态化、服务化和全球化，给企业财务 管理带来的变化，我们把它总结为三个阶段，试图站在企业的角度，我们看到第一个阶段， 在企业内部就是支撑与服务，或者更多的叫流动性管理。到了第二个阶段，2.0阶段，就是 资金的集中管理，我们叫管理和控制。但是从现在的数据化时代，我们看到越来越多的企业 财务管理，我们把它叫做是财资管理，我待会儿再跟大家分享我理解的财资管理和财务管理 的差异。到了财资管理，更多的是财务要创造价值，财务要推动企业的产融结合。 我所理解的产融结合，是站在我们企业的角度融合来做的产融结合。在这个阶段，我们 理解企业的财务管理要突破传统的流动性管理向泛财务的领域延伸，同时要把外部的一些资 源整合起来，更多的产业资本要和金融资本不断耦合，成为新的企业发展动力。 比如我理解的，随着数字时代对企业运营模式的颠覆，企业的财务管理应该是三个阶 段，未来应该还有第四、第五。我现在看到的，应该是进入到企业的财资管理。我所理解的 财资管理，就是在数据化时代，我们看到这么快速叠加的商业模式、颠覆型的技术创新，加 剧变化的市场环境以及重塑的社会形态等四个不一样的驱动下，企业的财资管理从单一的财 务价值定位向涵盖财务价值、经营价值及战略价值这种复合型的价值重塑，而每一个价值中 都包含数据化的特征。这边更多是我看到的一些数据化的变化，给我们整个财资管理带来的 变化。 这个财资的能力如何能够上升到对于企业来说创造价值到企业的产融结合？我们也看到 有三大挑战。第一大挑战，要有金融的整合服务，就是产融结合，要有数据化的技术，要有 人才队伍。我想说，我放到这的这么多图，我所说的这些都不是我编出来的，是经过大量的 数据以及服务过的客户，通过访谈我们得来的，对于企业来说它的财资重塑的三大挑战：要 有金融服务、产融结合的能力；要有数据化技术的能力；要有人才队伍的能力。 既然要有这方面的能力，我们也把它总结了，它应该是我们理解的高效而聪明的财资管 理，所以我把它叫做财资的敏捷力。怎么来看财资的敏捷力？我刚才说了，现在通过企业的 变化，在数据的时代，我们是一个互联网的平台，我们是有很多信息共享的，我们是服务化 的，我们是全球化的，那我说这个财资敏捷力，我们总结为五大核心，要有敏捷、敏锐的布 局资产的运营力，像刚才无论是宋院长还是刘总所讲到的，大量的数据，我们可能作为企业 的财务管理，要有敏捷的数据资产的运营力，要有强大的财资资源的整合力，当然要有锋利 的技术手段的创新力，要有柔性制度的协调力和优异团队的精专力，我把它概括成是企业财 资管理的五大核心能力。 这五大核心能力怎么能做到既有数据资产的运营力，包括财政资源的整合力？我们理解 企业财资管理这种敏捷力，我们也需要有企业赋能，就是不要有外部的赋能，要有异业赋 能。说到财务，这个异业赋能就离不开金融，比如我们说数据化时代企业财资管理转型的必 备工具就是金融工具及产融结合，金融赋能一定是立体化的整合方案，来助力我们财资管 理，形成财资敏捷力，这是我所汇报的第一个话题，在数字时代，我们企业的财务管理由传 统的财务管理向财资管理的价值重塑，财资管理我总结了五大能力，叫财资敏捷力。 财资敏捷力需要有外界的赋能，需要有金融赋能，就是我汇报的第二句话，金融赋能 力，需要有一体化的金融整合方案助力企业财资敏捷力的产融结合，我把它叫汇智聚鑫。汇 集各方的智慧，聚集能量，来实现我们产业资本和金融资本的结合。 毕竟我是金融从业者，我就来谈谈我们作为金融从业者，如何来赋能企业的财资敏捷 力。我理解企业的财资敏捷力在数字化时代是多元化的，所以可能我们要灵活运用多种的， 包括投贷联动、产业基金、资产证券化、供应链金融等多种金融工具推进产融结合发展，以 融入企业的财资转型。 我是来自信托公司的，信托或者被大家说信托可以和人类的想象力媲美，或者说信托可 能无所不能，但是我是说信托的核心能力是整合，包括产业整合以及金融工具整合。信托说 起来有一定的灵活性，但是在内部更有一个一句话四，灵灵活性要变成你的专业性，灵活性 如果不形成专业，就像一块浮萍一吹就散了。那始于资金需求，终于资金供给，其中蕴含丰 富的资产管理和财富管理内容，我们要在信息对称的前提下嫁接两方资金需求和资金供给。 如何嫁接呢？如果用冠冕堂皇的就是要要产业升级消费升级为导向绿色发展为主线，形成生 态圈。这几方面的整合我总结了七个维度，或者信托行业结合银行我们一起联动，从7个维 度赋能企业的财资敏捷力。 投贷联动，提供实体经济新服务；产业基金助力实体经济新转型；绿色信托契合实体经 济新理念性质；多样运用推动实体经济去负担；数字经济重塑实体经济新动能；账户配置助 力企业财资新价值；家族信托，构建企业传承新生态。“7”就是企，我在财资敏捷力上一 直在路上，通过这七个维度构建产融结合，企业财资敏捷。 首先第一是投贷联动提供实体经济新服务。基于信托的制度优势，灵活应用债券和股权 多种金融工具推动产融结合的发展。我举一个例子红星美凯龙是推动智能制造和消费升级联 合它成立了国内首支的家居产业基金，应用债券及股权的多种方式推动家居行业的互联网 +家居的方向，为什么举这个例子呢？我们说到投贷联动，会很熟悉美国黑石和凯德中国用 不同的工具，在项目开发、运营、退出的不同阶段用到不同的工具。这不同的工具恰恰是信 托的优势，我可以在开发阶段用债权，再过程中可以结合物业给你产业基金，最后可以帮助 你退出，最后还有员工持股计划包括你的二级市场上市等等，也就是多种金融工具整合在一 起，我才能助力财资的敏捷力，否则的话你需要这个要找到这个机构更多的是我们大家联合 起来形成一个生态圈，多种工具结合在一起助力你。 第二个是产业基金助力实体经济新转型。确实从供给侧改革的要求要以创新为驱动，深 耕产业链的细分行业，就是随着不同的行业，我们要对某些行业去深耕，去研究这个行业， 并不是说这个行业的大企业我才做，一定这个企业的从小到大，同时加上我的资产证券化、 供应链金融等等工具去深耕一些行业。比较典型的像工业4.0的产业基金是我们携手仲德资 本携手成立了中国2025产业基金，重点关注人工智能、智能制造、医疗技术等等，同时我们 围绕着消费升级、产业升级聚焦细分行业，同时聚焦细分行业也跟行业做投资的做股权类、 PE类的一起合作或者是跟随。因为在每一个公司，每一个企业都会有不同的优势，像节能环 保、物流产业、大数据、医疗健康、体育、文化、娱乐等等都是我们会深耕的行业。产业基 金当中大家要形成一个生态圈，把金融工具整合在一起服务一个企业，同时把客户上下游结 合在一起，就像刘总说的大家多都在一个朋友圈的，我们在这个即墨产业圈里面同时引入了 医院、幼儿园，同时也把大数据的引入了即墨新城，这是我们整合金融工具以及整合我们的 客户。同时我们在跨境并购方面也会有一些产业基金，未来也希望通过优质资产+各种的模 式，通过采用母基金以及子基金培育现在比较流行的独角兽。 第三是绿色信托，契合实体经济的新理念。当然十九大报告明确说了绿色是未来的发展 方向。我们也是第一家把“绿色”写入了我们的整个公司的战略引领报告里，同时在绿色方 面，我们在环保方面布局了很多的产业基金，另外的绿色我们把消费升级以及健康中国作为 我们的绿色，也就是为健康中国插上资本的翅膀。大健康领域，确实值得一提的是我们作为 唯一的一个金融机构，当选为药促会的会员单位，成为药促会投资委员会专家委员，就是除 了仿制药治疗、新药治疗目前是大家关注的领域，这个领域我们也是会深耕。 第四多样运用，推动实体经济去负担。更多通过资产证券化、供应链金融等方向支持企 业转型，帮助企业去杠杆。 第五方面数字经济，重塑实体经济的新价值。刚才说了中国经济步入数字经济的快速通 道，那我们也是第一家把数字是一种资产提出来的，随着数字经济的发展必然会产生数字资 产，包括数字资产化，我们也是把数字是一种资产提出来的金融机构。同时我们率先发行了 首个基于数据资的信托产品等等。 第六整合配置搭建投资组合的新账户，各位企业家，财务创造价值，资金也需要创造价 值。我们说资金需要创造价值需要做一个资产配置，我们说资产配置就像组成一个球队似 的，资产配置需要有前锋、中锋后备，基于我们在产业的发展，为企业家做资产配置，当然 在资产配置还是这句话，要让你感觉到我比你更了解你，真正让你感觉到我在真正为你考 虑，我有能力为你投资。那么要做到这个，就必须基于大数据、人工智能、区块链以及机器 人的流程化。这样基于智能投顾为企业搭建一个资产配置的账户管理，赋能企业的财资敏捷 力，企业的财富创造价值。 第七就是家族信托构建企业传承的新生代。企业的发展必然促进企业家财富的积累，同 时看到今天上午的大会有提到一个，就是我们的法治会越来越健全，其实我们看到我们整个 的财富的增长，一方面随着企业的发展以及社会更多的是整个国内的法治体系的健全，让我 们企业家朋友把传承这件事摆到日程上。当然到传承，我们说财富传承一定是四个阶段，企 业家从财富创造到财富保护、财富传承以及财富再造，如果没有再造也谈不到传承。所以我 们会利用各种金融工具来助力我们企业家的财富创造、财富保护、财富传承以及财富再造， 更多的也就是基于企业家的四个财富目标，包括安全财富、增值财富、和谐财富、久远财富 来提供相关的产品工具。 其实围绕着企业的发展还有另外一个企业安全发展，有一个很重要的就是包括你的股权 代持，股权代持这件事情是完全可以用信托来完成你的股权代持，让你的股权代持更安全， 同时也有员工持股信托，另外还有今天来到江阴，我不得不说我们大量的民营企业家其实有 高管，管理层的持股包括管理层的保障都可以用信托的工具让管理层持股、员工的持股、高 层的持股能够更加在法律的框架下，更加阳光的框架下实现你的持股。同时，对于传承时赛 （音）也是另外一种方式。 最后总结一下，目前我同志投贷联动、产业基金、绿色信托、多样运用、数字经济、家 族信托等等助力企业的财资敏捷力。信托确实可以把股权在全基金资产证券化的多种工具整 合在一起，同时可以把客户的上下游整合在一起，也就像微信的朋友圈一样，企业也有“朋 友圈”，我们也很喜欢这句话。最后一分钟做个小结，财资敏捷力，数字化时代，企业财资 管理价值重塑，敏锐的资产运营力，强大的资源整合力等财资敏捷力价值重塑是摆在企业家 的头等大事；第二句话是金融赋能力，投带联动、产业基金、资产证券化、供应链金融等多 种金融工具助力企业提质增效、财资敏捷、产融结合，也期待各位企业家画出最大的同心 圆，找出最大的公约数，找到我们的财资敏捷力，通过金融重塑价值。 主持人：下面有请中国工商银行总行公司金融业务部公司E链团队处长曲峰发表演讲。 曲峰：大家下午好，很高兴有这个机会和大家做一个交流。我是来自工商银行的总行， 我主要负责全行的供应链金融的营销和推动，今天下午我就这个供应链金融再给大家做一个 交流。刚才宋院长从宏观和理论的高度对供应链金融的发展和特点做了一个很深刻的阐述， 刘副总就他们本身企业的供应链金融的业务做了一个精彩的讲解，今天我就从银行实务的角 度对供应链金融跟大家做一个交流。 今天论坛的主题是产融结合，我理解产融结合有两个层面，一个是狭义上的也就是像华 润、招商这种大的集团企业本身有产业板块、金融板块，这个企业集团怎样的融合以及刚才 向所长提到两个 公司怎么融合。我们说的产融结合应该是广义的产融结合，就是金融机构 对实体经济的支持，金融机构与实体企业的合作都应该叫做产融的结合。 银行在产融结合方面除了大家传统上认为的存、贷、汇的三类银行基础业务方面，还有 很多的措施和产品，像投资银行、融资租赁、代理投资，银行的资管产品对实体经济的投 资，以及发行债券、投资债券，我们参与的产业基金，这都是银行参与实体经济的很重要的 方面。今天很重要的一个领域就是供应链金融对大家做一个详细的探讨。 供应链金融最近非常火，大家的关注度非常高，从国家的层面去年国办发的文件《积极 推动供应链创新与应的指导意见》，今年4月份出台了关于供应链的试点方案。从技术上角 度现在企业的信息化应用非常高，现在的供应链都是线上的供应链，和我们传统认为的供应 链金融有了很大的区别，业务的模式、业务的流程和风险防控的手段都有很大的改进。所 以，现在可以说是从政策和技术上都具备了基础，所以我们说供应链现在处在“风口”上。 从企业的需求角度来说，近期的去杠杆、降两金的中央的要求让企业对供应链金融产生 很大的需求，以前我们从实务来说，前几年核心企业对于供应链金融可以说不是那么“感 冒”，因为核心企业认为供应链金融做起来只是给上一个供应商提供融资便利，我本身并没 有什么好处，他们采取的措施可以说是比较消极，银行往往需要很大的力气去营销供应链金 融业务，但是近两年的情况下，很多的大型企业、很多的央企主动找银行来做供应链金融的 业务，这是我们感受到的比较大的变化，大家对业务的重要性以及带来的好处有了更深刻的 认识。从现在大家都有这种认识，就是企业之间的竞争越来越表现为产业链之间的竞争，所 以供应链金融，大家对这个需求越来越旺盛，对这个认识越来越深刻，有关机构估计，2017 年大概的供应链金融的空间全国大概是13万亿，预计到2020年左右能够达到15-20万亿，因 为企业不断增加、企业需求不断变化，现在可以说是供应链处与大增长的阶段。现在因为各 个银行统计的供应链的口径不同，所以现在市场上供应链金融的规模没有一个明确的数字。 但是据银行协会估计，现在供应链金融的规模大概在12000亿左右，就是15万亿的市场空间 大概只有10%的空间转化成了真正的金融业务。 供应链金融对核心企业来说，很多企业原来不用现在开始慢慢转变观念，确实有很多的 好处，对他们来说可以稳定供销关系、扩大销售规模，扩大销售规模主要是下游的经销商， 我们在实践中做了很多的汽车比如4S店进行融资，4S店来购买汽车整车厂的产品，扩大他们 的销售，包括现在的一些煤炭企业、钢铁企业原来做了很多的经销商的融资，来扩大销售。 同时，缓解账款压力、降低付息性的债务。对于融资企业来说更明显了，很多供应链上的供 应商往往是一些中小企业，他们靠自己本身的资质在银行融资，或者是根本达不到银行的门 槛，或者是融资也也比较高 ，通过供应链融资，通过链上的增信，从银行来说考察业务的 风险，如果核心 企业是比较好的客户，对银行来说是一个很大的企业， 有充分的授信， 有很大的评级，那么我们认为这个供应链融资的风险就相当于给企业放了一笔信用贷款，现 在来说是没有问题的。所以我们考察的是核心企业的信用风险，把中小企业的信用风险转化 为核心企业的信用风险，对企业来说降低的融资利率，对银行来说降低了风险。对银行来说 防范了风险，同时能够扩展客户，我们的客户基础是银行的生命，现在国家要求做好普惠金 融，加大对中小 微企业的支持，但是中小微企业往往是资信不太够，往往得不到企业的贷 款，基于这样我们积极扩展中小微的客户，也帮助中小微企业发展壮大。 所以供应链金融对参与各方都有很大的好处，所以我们说它现在处在“风口”。现在市 场参与主体越来越多，除了传统的商业银行和商业保理公司之外，现在产业的龙头企业以及 电商平台比如京东、阿里都在贪欲，甚至有一些大数据的企业都在转型，包括原来的小贷公 司，原来的市场空间也都看到这个市场的潜力，也在往这个供应链金融的业务上转。 从银行的角度来说，做供应链比其他的市场参与主体是有很大优势的，牌照优势、专业 优势、资金优势、数据优势，这个不展开讲的，只是强调一点，从银行比市场保理公司资金 优势是很明显的，市场规模大、筹资成本低，所以银行做这个供应链金融比其他的行业主体 具有很大的优势。 工商银行这些年也非常重视供应链金融的发展，这些年下来，我们从2010年开始做这个 业务，2014年开始做线上的供应链业务。进行工商银行客户的特点，央企、大企业居多，所 以这里列了几个我们现在开展比较好的供应链的客户，这都是一些核心企业。这些年八年来 累计放款超过8千亿。 现在供应链金融方面，我们下一步转型方式就是平台化发展，一个是外部的平台，类似 于中企云链，我们依托他们来提供应收账款的核实以及交易信息的确认；另外，我们银行也 在加深自己的平台建设，利用区块链、互联网加快自身的平台建设，同时这两个平台进行对 接，和中企云链也在进行系统的对接工作，下一步通过对接我们的业务会变得更加便利和顺 畅。 这里简单列了一下和中企云链的合作方式。可以说和他们开展了全面的合作模式。中企 云链是脱胎于中车集团，中车集团下面有70多家企业，中车集团可以提供担保，所以这是一 种合作模式，我们就具体的合作条款和合作流程就比较简化，门槛比较低。另外，就是三方 合作的模式，我们三方签协议，工商银行加中企云链加核心企业签三方协议，流程相对多一 些，但是流程是非常简便的，尤其是系统对接之后业务会变得更加便利，详细的就不再讲。 下一步的供应链还是发展方向场景化、智能化和普惠化，从场景化来说，因为供应链是 个典型的场景业务，因为个性化需求比较强，我们每次在对企业进行对接的时候，企业的需 求都不一样，在科技应用上面比较多，所以每个企业可以说有不同的场景，我们根据每个场 景的需求来设计我们产品的结构。智能化主要是在下一步产品和额度的匹配下我们银行会更 加智能，下一步通过对企业的一次性的相关的数据分析，我们银行就会主动在线上推一个额 度，就告诉你你这个企业通过这个供应链，银行就能给你多少额度，不需要企业提供什么资 料，只需要我们最基本的财务报表加上核心企业的交易情况，而且交易情况可以通过核心企 业取得，所以业务会更加顺畅和顺利。上游有电子供应链的融资，下游有经销商的融资，而 且从发货开始，从企业备货开始有订单融资，各个阶段都可以跟得上。 普惠化指的是刚才在他的讲演中介绍了，现在各种各样都设置不同的信，工商业设立自 己的信，通过这个可拆分、可流转、可融资，不断往上游，像一 就是大企业的的供应商， 核心企业的供应商，往往也是大企业或者中型企业，小企业比较少，越往上的层级，就是二 级、三级供应商小企业可能越来越多、越来越聚集，所以我们需要有一种手段给 小企业融 资提供条件，所以普惠化的下一步通过云信或者类似于应收账款的电子凭据我们通过这样的 方式，把链条向上贯穿，帮助中小企业进行融资，同时往下通过经销商，经销商在下面可以 为他的用户和实际购买者提供分期融资，这是个人消费者的消费融资。 我就讲这么多，最后非常欢迎各位有机会跟工商银行开展供应链金融的合作，如果有这 方面的需求，可以跟当地的工商银行联系，谢谢大家。 主持人：今天下午六位嘉宾围绕产融结合的主题分别从不同的角度发表了演讲，相信各 位嘉宾的演讲能够为大家带来许多的启示和借鉴，推动企业通过产融结合促进高质量发展， 让我们再次以热烈的掌声感谢各位嘉宾的演讲，感谢中企云链对本次论坛的支持，本次论坛 到此结束，谢谢大家！ |
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